经济基本面决定市场走向，五一消费数据给出了积极信号！

最近的市场热度较高，外资也在大幅流入，继上周五北向资金大买224.49亿元后，4月29日净买入108.92亿元，5月6日再度净买入93.16亿元。数据显示，2023年北向资金累计净流入437.04亿元，而今年一季度北向资金累计净流入已经达到682.23亿元，净流入金额已超过2023年全年。

资金的流向表明，外资开始重视中国资产了。目前中国资产整体处于低位，在全球资产当中也具备很好的性价比。因此可以看到，4月23日，瑞银全球新兴市场股票首席策略师发表新兴市场股票策略观点，上调MSCI中国指数评级至“超配”，理由是“那些MSCI中国指数中最大的成分股，在盈利及基本面方面整体表现良好。”

另一方面，近期港股在资金的带动下，也出现了大幅上涨，瑞银还将港股上调至“超配”。我们认为，造成这一现象的原因主要是以下两点：一是日元的加速贬值，之前买日本或者欧美资产的资金回补中国资产；二是港股优质科技企业经过长时间调整之后，业绩比较稳定，股息率也比较高，拥有了较好的安全边际。

对于A股、H股市场行情的可持续性，我们认为，目前短期大涨之后，从技术上看会有一定的压力。但真正决定市场走向的还是基本面，后续需要观察国内经济基本面有没有持续的改善，比如地产、消费等指标；近期可以观察的指标则是五一的消费数据。据文旅部网站数据中心测算，今年五一假期，全国国内旅游出游合计2.95亿人次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%；国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年同期增长13.5%。可见，国内的消费市场快速升温，侧面反映出经济基本面正在持续改善，因此中长期的行情是很值得期待的。

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