上周国内政策利好叠加海外流动性预期改善，中美利差明显收敛，A股延续回升。指数多数上行，大盘成长风格表现相对占优，传媒、电子、食品饮料涨幅较大，建材、房地产、钢铁涨幅靠后。

上周市场主要指数表现：

指数全面上涨，小盘、成长风格相对占优。

沪深300成长收益0.10%

沪深300价值收益-0.92%%

中证1000收益0.95%

沪深300收益0.61%

国证2000收益1.01%

行业多数上涨，传媒、电子、食品饮料涨幅较大（数据来源于wind）

1、市场回顾

上周美联储暂停加息，虽然对于加息周期结束仍存在不确定性，但短期肯定是美联储加息结束发酵的时间窗口。11月3日公布的10月美国非农就业数据显示，新增非农就业人数15.0万人低于预期，劳动参与率小幅回落。数据公布后美债利率快速回落。

8月以来外资持续流出对A股造成拖累，背后的主要原因就是美债利率快速上行叠加地缘政治局势紧张，而在通胀预期回落、就业数据降温、美联储表态偏鸽的背景下，美债利率已显著下行，中美利差明显收窄，未来外资有望回流，上周北向资金净流入5.57亿，结束了净流出趋势。

国内方面，本周三的中央金融工作会议强调“强化金融监管和风险防范”，这将对明年的经济和金融业生态产生影响，这些担忧是上周周中市场震荡的主要原因。短期来看，中央金融工作会议中所体现出的政策对经济金融风险隐患认识的增强，也意味着短期政策将进一步向经济增长方向发力，有利于提振投资者信心。

2、后市观点

展望后市，外围风险缓解，美债利率回落，中美关系有所改善，北向资金短期转为流入国内宏观政策预期向好，经济持续复苏，在众多积极因素的累积下，预计A股反弹仍将延续。配置上，可以关注前期超跌的创业板等板块。

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