一直以来，估值高低是众多投资者争议不休的话题，并且经常会得出相去甚远的观点。

虽然不少投资者表示，从基本面确定性和业绩增速来看，A股的整体估值并不算高；尤其是跟海外主要股市相比，A股更称得上是“估值洼地”。不过小编发现，这些表述往往缺乏足够的数据做支撑，因此使得吃瓜群众也是“雾里看花”。

那么，小编今天借鉴专业机构的研究，来解读一下如何看待A股当前的估值吧。

Wind数据显示，截至上周末（3月26日），沪深300、万得全A、创业板指和上证指数的PE估值，分别是15.19倍、21.66倍、57.82倍和15.33倍，估值分位数分别是83%、81%、67%和64%。

横向比较，A股估值持续处于全球低位水平。Wind数据显示截止至3月26日，英国富时UKX和纳斯达克估值靠前，分别为99.40倍和68.47倍；德国DAX估值48.7倍，法国CAC40估值54.3倍，日经225估值33.3倍，韩国综合指数估值27.9倍，印度SENSEX30估值34.3倍。

整体来看，全球主要国家的权重指数的估值，大多高于A股的上证指数和沪深300指数。因此相较而言，A股其实并不能说“贵”。

兴业证券的策略团队更是做过一个测算：沪深300远期市盈率和隐含ERP回到2020年7月水平，远期市净率回到2020年9月、11月水平。如果目前沪深300的估值进一步下折10%，那么预期市盈率将分别处于历史54%分位数，投资价值凸显。

此外，我们还要考虑到，中国最早控制了疫情、恢复了经济，并且已有多款新冠疫苗面世，足以为人民保驾护航。联合国预计中国2021年经济将增长8.1%，对世界经济增长贡献率超1/3……中国经济接下来的增长潜力是非常值得期待的。

从这个角度而言，我们可以将中国看做一只成长股。对于成长股，市场给予相对高一些的估值，也是很正常的。就连全球最大对冲基金“桥水基金”创始人瑞•达利欧也认为：“2020年是影响所有这些条件、并指示未来10年模样的决定性一年。未来10年，相对于西方国家，中国的货币、股票和信贷市场将处于相对优势地位。”

大家知道，沪深300囊括了A股最优质的一批核心资产。核心资产的策略来自于对盈利能力强而且盈利稳定的股票长期持有，从现阶段来看，核心资产的估值和盈利进入了匹配的区间，。对于长期投资者而言，核心资产可以逐步建仓。

不少人看到，近期市场低迷的一个重要原因是美债收益率的走高，这也是目前压制A股整体估值水平的重要因素，不过市场目前对美债反应已经开始钝化。东北证券更是指出，穿越货币政策周期的美债收益率变化，是核心资产“长期的锚”。预计“长期的锚”将趋势性下行，主要源于全球经济潜在增速中枢下移，以及各国杠杆率高企，使得利率难趋势性上行；因此从穿越货币政策周期的长视角来看，核心资产仍是配置的主线。

参考美国漂亮50在73-80年的表现，部分核心资产依靠稳定的业绩成长消化估值，在中长期仍然取得不错的投资收益率。

中金公司认为，市场整体估值已经回到历史均值附近，参考历史经验，市场急跌可能已经接近尾声，相对进入“局部底部”状态，节奏上市场可能在继续震荡盘整一段时间后重拾升势。

总的来说，当前包括沪深300在内的A股主要指数，与全球主要国家权重指数的估值相比，其实已有很好的性价比。因此相较而言，A股并不能说“贵”，投资者只要秉承长期主义，现在应该是个不错的入场时机！

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