最近“需求侧改革”一词刷屏了！

回想下2015年底提出“供给侧改革”时，一开始市场并没有很在意，因为觉得不容易落地，但后来的实际行动却超出了预料，相关板块的股价也出现了较大涨幅。

那么，12月11日中央政治局会议首提的“需求侧改革”，将带来怎么样的投资机会呢？

会议内容中有这样一段表述：“要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，提升国民经济体系整体效能”。

与“需求侧改革”相辅相成的，是今年的另一大热词“内循环”，或者更准确的说法是“国内国外双循环”，即不能完全依赖海外消费力，必须使国内经济产生内生性驱动力。其根本的目的是扩大内需的重心，从投资驱动转到消费驱动上来。

不少研究人员认为，“需求侧改革”的首次提出，其重要性可能不亚于当年提出“供给侧结构性改革”。

如果说供给侧要调整的是劳动力，土地资本，制度等等，那么需求侧要调整的就是投资，消费，进出口。因此其重要性比肩五年前的“供给侧改革”，或将成为“十四五”期间的主线。扩内需已经成为国内经济核心驱动力，是抵御外部不确定性的压舱石和稳定器。

大家知道，需求侧改革关键在于扩大内需，推动基数庞大的腰部及以下消费者的消费升级，从“吃饱穿暖”到追求高品质消费，进一步释放基础消费人群的消费潜力。中国人均GDP在2011年跨过5000美元门槛、2019年首次突破10000美元，其中医疗、文化娱乐等为代表的服务消费，有着明显的市场空间。

那么对于股市而言，长期看A股市场仍具有较大的配置吸引力，其中大消费、医药、科技升级等板块会迎来明显的投资机会。

万家量化团队指出：今年以来，城镇居民收入受到疫情的影响较小，而农村居民特别是外出务工者收入受冲击较大，因此今年可选消费品中汽车和高端白酒表现亮眼。展望明年，大众消费有望崛起，后续预计乳制品、餐饮、超市等大众消费需求或将大增。此外，随着收入水平的增加和健康意识的提升，预计专科医院、高端医疗器械、医疗美容、养生保健等医疗服务领域需求也有望提升。

（数据来源：wind，截至2020.9.30）

在沪深300的行业权重里，日常消费的权重达到15.9%；可选消费的权重是9.4%；医疗保健的权重是9.3%，这些行业是明显属于大消费领域的，也就是所说的需求侧，加总起来权重是34.6%。此外还有消费电子、汽车等直接面向终端消费者的，也属于需求侧，只是没有在上图中单列出来。也就是说，沪深300成分股里，需求侧板块加总起来可能权重更高。

不过需要提醒一下，经过前阵子的“拔估值”之后，当前消费股的整体估值不算低了。虽然明年疫苗有望大规模接种，实体经济也有望正常化，但单只消费个股怎么走，其实是说不好的。因此，如果你看好大消费，但又觉得个股的走势不大好把握的话，那么沪深300指数相关的基金产品也是个不错的选择！

此外，接下来还有不少打新机会呢！

2019年共有208家企业获准上市；截至12月20日，今年以来共有369家公司登陆A股。德勤预计，2021年内地新股市场将会进一步扩容，科创板将有约150-180只新股，创业板将有140-170只新股，主板和中小企业板将有约120-150只新股，合计将有约410-500只新股上市。因此，打新也有望给基金带来不少增厚收益。

需要注意的是，指数基金作为一种被动型基金，是不能参与打新的；但指数增强基金是可以参与打新的！

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