面对当下复杂的市场环境，不少投资者很纠结，觉得买也不是，不买也不是！一方面认为全球放水，钱放在口袋里怕一路贬值，想投资出去；另一方面担心市场还没到底，现在入场过早了，怕抄底抄在了半山腰。

所以到底应该怎么办？毕业于斯坦福大学、曾经征战华尔街数年的万家基金总经理助理、量化投资部总监乔亮，近期与投资者做了一次深度交流，分享了不少“抄底”姿势，也许能解决大家的痛点和困惑。

乔亮

万家基金总经理助理，量化投资部总监

万家沪深300指数增强等基金的基金经理

美国斯坦福大学工商管理博士、统计学硕士。曾任上海寻乾资产管理有限公司投资总监、总经理，通联数据股份公司联合创始人兼首席投资官，南方基金管理有限公司基金经理，加拿大退休基金国际投资管理公司（CPPIB）基金经理，巴克莱国际投资管理公司（BGI）投资部基金经理等职。

全球股市巨幅波动，原油暴跌，市场何时能企稳？
乔亮：市场震动的起因大家都很清楚，新冠疫情。各国政府这次采取措施相对比较及时，力度也是非常大，所以效果也比较立竿见影。特别是最近几周，欧美股市都出现一定反弹，国内市场也在逐步企稳，近两周外资也开始重新流入国内市场。全球流动性的缓解，使得大家对于未来的市场预期没之前那么悲观了。但是，这并不代表从现在开始就是一片坦途，大概率来讲，市场还会呈现宽幅震荡的趋势。

对于A股市场怎么看？能否成为全球资产避风港？
乔亮：对于A股将成为全球资产避风港这个观点，我个人是非常认同的。有两方面原因，
1. 以美股为代表的海外市场在过去5-10年涨幅非常多，估值相对较高，在出现极端情况时，比如百年一遇的疫情，它出现估值回归或者说下跌是必然现象。相对来说，A股估值处于一个底部区域，以沪深300为例，它的PE、PB分别处于历史20%、10%分位以下。A股的估值相对盈利是比较便宜，便宜就是硬道理。
2. 从全球一体化的角度来考虑，海外疫情对国内市场会有影响，但国内疫情基本已经得到了有效控制，一旦国内复工复产逐步推进，国内、国外的配置资金有望源源不断地流入A股市场。

想抄底怕没跌完，怎么办？
乔亮：一般投资者对于市场下跌往往有两种心态，一种是说担心市场还没跌到底，抄底抄在半山腰；另外一种心态是认为大盘会跌到比如2500点，甚至2400点，但是市场跌了一段时间之后它就稳住了，甚至出现小幅反弹，想等的点位一直等不到，结果在犹豫过程中因为一些利好，市场可能掉头向上，导致错过了上车的机会。在这种情况下，我们该怎么做呢？
我觉得首先大家的心态要放平稳一些。实事求是来说，短期市场走势是没有办法预测的。不光是我们这样认为，股神巴菲特也说没有见过能够准确预测市场走势的人。而且，从股神的操作上也能发现，2008年的时候，他买了下跌很多的绩优股，现在回看他当时的买入时点会发现，买入后这些股票又继续下跌了很多，有的甚至下跌10%-20%。但是，因为他相信长期持有的力量，所以尽管并不是抄底在最底部，但是如果把时间拉长2-3年，会发现巴菲特买的不少绩优股的股价比2008年买入的时候高了很多。所以换句话说，我们作为投资者，其实没有必要去纠结，是否买在市场最底部。因为买在市场最底部这个事情，基本上很大程度靠运气。但这并不妨碍我们在市场比较低的位置进行抄底，因为长期市场表现告诉我们，如果在市场的相对底部买入指数或绩优股票，坚定持有一年、两年，大概率来说会获得不错的回报。

现在是好的买入时点吗？
乔亮：我们现在应该问自己的是，相不相信疫情会得到控制？如果认为疫情迟早会被控制，经济迟早会复苏，一切都只是时间问题，如果相信这一点，我认为现在就是一个很好的买入时点。如果你认为疫情完全没法控制，长期对市场表示悲观，那么可以持有现金，长期空仓，但这也会有另外一个风险。什么风险呢？最近美联储无限的量化宽松，各国利率在不断下调，长期来说在这种通胀不断上行的情况下，手上的现金实际上是个负资产。所以如果因为悲观、恐惧，不买入任何权益类资产，最后大概率来讲，没有办法实现资产保值，可能还会亏钱。
我个人认为，从中长期来看，现在是A股非常好的买入时点。

对普通投资者，有什么具体的投资建议吗？
乔亮：想在目前这样不确定的市场环境下，把握确定性的投资机会，我建议，
第1，对未来市场保持一个良好的心态。换句话讲，只要知道现在买入的点位是比较低的，就ok了。
第2，保持合理的资产配置。也就是根据自己的风险承受能力，进行相应的资产配置。
第3，建议定投指数基金。定投是良药。因为市场最低点很难预测，分批入场可以降低风险。而且如果有足够的时间和精力，可以在指数大幅下跌的时候多投点，指数反弹到一定程度后稍微减一点。

为什么建议投资指数基金？
乔亮：站在当下时点，从投资性价比来讲，指数基金是一个确定性更高的选择。因为新冠疫情对经济的影响较大，而且对各个行业的影响并不均衡。比如对于餐饮、旅游等行业冲击就大一些。在这种错综复杂的环境下，作为专业投资人，有时也很难准确预测什么类型的股票在未来6个月或一年的时间中能够跑赢，因为新冠疫情我们此前从未遭遇过，从某种程度上来说，它可能会改变我们的生存方式和思维模式。所以从这个角度来说，去押注某几只股票或某一、两个行业，风险是比较大的。
而此时布局宽基指数，比如沪深300，或许是一个更好的选择。因为这些宽基指数比如沪深300，基本由一些白马蓝筹构成，关系到国计民生，再加上指数估值目前很低，所以只要疫情稳定、经济逐步复苏，它的表现是值得期待的。

从乔亮总的分享中，我们可以发现

好的买点 ≠ 市场最低点

市场底部区域+优秀的指数基金

长期回报值得期待

所以，在这里我们向大家推荐万家沪深300指数增强基金（A类代码：002670）。万家沪深300指数基金采取量化方法，进行积极的指数组合管理，在有效跟踪标的指数基础上，通过股票阿尔法模型、风险预测模型和组合优化模型，力争实现更高的超额收益。万家沪深300指数增强A过去一年回报8.13%，超越沪深300指数14.16%；转型以来总回报26.81%，超越沪深300指数12.71%，信息比率1.38，表现优异。

数据来源：wind，截至2020.4.17。乔亮2019.9.6起担任万家沪深300指数增强A基金经理。本基金成立于2016.9.26，2018.7.9由万家瑞旭灵活配置混合型基金转型为万家沪深300指数增强型基金。基金2018-2019年净值增长表现为-10.30%，43.46%；2018-2019年业绩比较基准收益率为-9.94%，34.21%。数据来源万家基金产品定期报告。过往业绩不代表未来。

乔亮管理的其他基金完整历史业绩如下万家中证1000指数增强成立于2018.1.30，2018.12.3转型为本基金，A类2018年-2019年净值增长表现为-6.28%%，40.77%；业绩比较基准收益率为-4.45%，24.51%。万家中证500指数增强成立于2019-05-23，A类2019年净增长之表现为：20.20%，2019年业绩比较基准为5.65%。万家量化睿选成立于2017-8-4，2017-2019年净值增长表现为3.54%，-19.31%，32.91%；业绩比较基准收益率为3.25%，-13.66%，8.05%。万家量化同顺多策略成立于2018-5-4，A类2018-2019年净值增长表现为：-13.40%，29.91%，2018-2019年业绩比较基准为-14.95%，26.29%。以上数据来源万家基金，产品定期报告。
声明及风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。