万家基金认为，上周宏观层面主要有2个变化：

3月社融放量。3月社融和M2大超预期，货币供给和信贷均显著增长，脱离了之前一年的运行中枢，其中社融增速从10.7%平台跃升到11.5%，M2从8.5%左右平台跃升到10.1%，显示在3月在海外疫情冲击下，国内货币政策开始显著发力，这种发力不仅仅体现在“价格”方面（即利率），也体现在数量方面（即社融和M2）。

分项来看，信贷、企业和政府债券融资大幅增长，居民和企业贷款普遍增长。货币持续降准降息，信贷社融放量，财政发力，预计这种状况会延续，直至经济数据改善。

3月CPI明显回落。3月CPI同比4.3%，预期4.8%，前值5.2%。CPI低于预期，回落幅度较大，压力缓解，主要原因是猪价和油价产生了明显的下拉作用，3月猪价同比回落幅度较大，导致食品同比明显回落，油价低迷，导致非食品价格同比创新低，不过剔除油价的核心CPI小幅上行。

展望未来一段时间，由于猪价同比高峰已过，油价大幅下跌，以国内供给逐步恢复，预计通胀压力会继续缓解。通胀数据的未来变化，不会导致货币政策明显变化，货币政策导向目前比较清晰。

未来一段时期，需要关注的因素包括：国外疫情进展，4月17日经济数据等。

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