万家基金指出，上周宏观层面主要有3个变化：

1. 央行宣布降准。1月1日央行宣布降准0.5个百分点，时点上略微超出市场预期，上周末降准落空后，市场普遍预计会推迟到本周末或者下周末降准。央行降准一方面是在LPR存量改革条件下适当补偿银行利益，减少改革阻力，另一方面是稳增长、配合专项债发行以及维护春节前流动性稳定等意图。央行在1日发布的四季度货币政策例会上明确表示，要降低社会融资成本，坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低，这意味着未来一个季度宽货币降成本的导向非常清晰。整体来看，本次降准以及央行最新表态都传递了进一步宽松信号，有利于股市债市表现。

2. 12月PMI略超预期，维持在50荣枯线上方。12月官方制造业PMI为50.2，略高于市场预期的50，维持在50荣枯线上方，分项来看，生产旺盛，新订单回落。一个明显的亮点是，出口订单明显改善，且一年多以来首次回升至50荣枯线上方，其他分项方面，原材料和产成品库存双双回落，价格回升，衡量经济动能的新订单与产成品库存之差继续上升。整体来看，12月PMI数据尚可，经济预期仍在修复之中，其中出口订单的明显改善，以及潜在的库存回补，是驱动未来经济主要动力。

3. 美伊冲突加剧，导致油价和黄金大涨，美股大跌，市场避险情绪上升，一定程度上加剧了全球不确定性，不过从历史经验看，冲突预计影响可控。过去30年20次中东危机大类资产表现来看，一个月内油价平均涨幅4.9%，美股平均涨幅0.9%，可见整体来看影响有限。

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