1、权益市场

A股有望震荡上行

整体来看，A股市场有望在经济企稳持续和存量流动性支撑下震荡上行，而潜在风险来自于全球货币政策收紧超预期。

“经济上+流动性下”的组合大概率还会延续，这意味着2012年开启的成长股牛市行情难以再现。A股聚焦传统行业、聚焦盈利、聚焦龙头的风格特征在2018年还将得到持续。市场的长线风格仍然稳定在传统板块领域，消费、金融、工业三类板块有相对更好的估值基础，成长板块主要表现为资金和情绪变换下的短期轮动机会。随着经济企稳持续，市场的关注点会从2017年的上游原料涨价转移到中下游行业的需求改善、价格传导、盈利回暖。配置方向从上游向中下游制造业及消费端延伸。

2、债券市场

保持中期乐观

在10年国债突破4%之后，最近几日债市止跌回稳，市场情绪改善。一方面是本周公布的经济金融数据不佳，经过前期情绪的猛烈宣泄后，市场开始回归“基本面”；另一方面最近央行持续加大公开市场操作投放量，呵护资金面和稳定市场的意愿凸显，资金面也出现宽松超预期的情形。受此影响，国债利率连续三天小幅下行，债市情绪修复。

展望未来一段时期，由于债市情绪好转，且基本面和资金面的积极因素增加，债市过度悲观已经没有必要。尽管方向性机会仍需等待，但经过持续大幅调整后，市场风险已经释放较多。我们继续对债市保持中期乐观态度，关注2018年债市机会。

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