投研观点|20160810
2016-08-10 | 投研观点 | 权益投资
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万家基金量化投资部总监 卞勇

 

上周沪指在2930-3000区间震荡,上涨下行均窄幅振荡,整体成交量收缩,创业板的成交量较上周萎缩接近一半,市场参与者仍然持观望状态较多。上涨阻力主要受限于监管收紧,对于后续经济不确定性的担忧,但影响边际减弱,市场需要时间消化利空。

 

基本面来看,7月官方制造业PMI录得49.9,自16年3月以来再度回落至荣枯线以下,其中生产、新订单、新出口订单等分项指数均有所回落。年内房地产的高速增长扩张在7月份面临回调,30大中城市7月份商品房成交面积同比增速继续回落,环比降幅扩大。商品市场受房地产回暖影响整体获得了非常强的支持,螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭等期货创出近期新高,有的已经突破前期高点,在供给侧政治改革叠加补库存的预期中,商品可能在短期获得资金追捧,带动A股相关标的上涨。但7月非农新增就业大幅超预期,年内美联储加息的概率在提升,会抑制国内市场中期风险偏好反弹,使得向上的博弈空间收窄。

 

资金方面,融资余额本周为震荡态势,融券余额则继续略升。两融交易额占 A 股市场成交额比例均值为9.1%,与前一周均值9.7%相比有所下降,表明目前市场情绪不佳,杠杆资金活跃度继续下降。随着融资需求(以社会融资总量、M2为代表)的下行以及下半年房地产投资下滑带来的经济预期进一步的走弱,上周末央行公布了其二季度货币政策执行报告,表示将慎用准备金率工具,货币政策短期内保持平稳,去杠杆稳步进行。

 

总体来说,资产荒背景下,市场上行动力来自于未来增量资金入市的可能以及对错杀个股的买入需求,但目前整体市场估值不低,风险大于机会。



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