上周股指持续缩量整理，对内外利好利空消息均表现不敏感，呈现出浓厚的观望态势。

　　基本面来看，近期发布的总体经济数据偏负面，但企业财务数据偏正面的多。除外围因素影响外，近期发布的官方PMI、财新PMI、铁路货运量不及预期，在一季度信贷催生的房地产短期修复带动经济企稳后，市场对于去产能是否只是停留在纸面有所担忧。倘若去产能被证伪，则影响改革成效与经济转型，最终可能阻碍经济企稳步伐。市场与政策制定者同时都在等待更明确的经济信号，但值得注意的是，周期性行业的企稳复苏有昙花一现趋势，煤焦钢现货已经随着企业复产，库存补充应声下跌。如果带动前期经济复苏的核心熄火，市场或将再探新低。

　　资金方面，央行放水力度也低于预期，市场参与热情普遍不高。尽管美联储议息会议并未给出鹰派信号，但中国央行发言人的讲话，也向市场释放出进一步扩大宽松措施的意愿在下降。尽管短期资金利率和债券收益率会面临一定上行压力，但是考虑到通胀的压力，央行短期不会轻易降息或降准。两市融资融券余额在8600亿附近徘徊，近期屡创新低，市场活跃程度缓步下行，交投依然冷清。

　　其他交易指标中，期指主力净多虽为正但有所下降，显示市场认为短期股市调整还没结束。分级基金交易量续创新低，整体市场的折溢价水平变化不大，市场谨慎心理预期加强。

　　整体来说，资金近期明显谨慎，缩量调整反映市场追涨杀跌热情不高，本周预计维持2900-3000附近震荡态势，向上反弹空间有限，向下风险值得注意，防范前期利空累积集中释放。