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莫海波:受益供给侧改革及基建蓝筹行业存赚钱效应
时间:2016-04-27     来源:万家基金   作者:莫海波

       上周两市在连续盘整2周后,出现了较为明显的回调,对应成交量萎缩明显:上证指数下跌3.86%,创业板下跌7.48%,其中周二上证和创业板分别下挫2.31%和5.60%,创3月反弹以来的最大跌幅。由于受到期货市场以及楼市抽水的影响,A股成交量下滑明显。两融余额又重新回到8700亿元左右;沪股通在经历之前的连续净流入之后,最近也趋于平淡。

  宏观数据利好兑现之后,投资者情绪回落,因此市场从上周开始表现出谨慎观望的情绪。近期债券市场流动性风险加剧,债市先于股票市场调整。对于目前货币政策收紧的担忧,其实我们认为央行的政策没有转向,但资金边际收紧压力或将长期存在。目前MLF对冲、大量逆回购而非降准、长期不降息,但央行从未有过实质“宽松”的意图,稳健的货币政策表态也没有改变,资金面由松而紧的变化,事实上反映的是脱虚向实的政策引导,预计后续资金面压力仍存。

  从全球来看,上周公布的美国3月营建许可和新屋开工数量均低于预期,环比7.7%和8.8%的跌幅低于市场的一致预期。从今年以来的经济数据来看,美国实体经济复苏之路并不平坦,在全球经济一盘棋的背景下联储政策考虑的因素将会更多更复杂。我们预计16年联储加息节奏加快的概率不大。

  综合国内外因素来看,我们判断市场出现大幅回调的概率并不大,更多是在一定区间内震荡走高。接下来重点关注微观高频数据以及2季度的宏观经济数据,预计四月份宏观经济环比数据继续向好,受益于供给侧改革和基建大盘蓝筹的相关行业在二季度依旧存在赚钱效应。(全景网特约/万家基金投资研究部总监 莫海波)