万家基金:指数仍未见底 近期仍有弱势反弹期待
2016-02-03 | 万家基金
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   1月市场弥漫着看空情绪,成为有史以来最差开局,主要的指数跌幅均在20-25%。

  总体来看,经济弱势探底的过程已经逐渐成为大家的共识,基本面利空逐步消退,人民币贬值、货币宽松不及预期等因素有所缓和。

  汇率方面,年初央行主动下调人民币兑美元中间价,随后离岸人民币大幅贬值,新华社表示肆意投机和恶意做空将面临巨大损失。以此来看,稳定市场预期,防范风险,确保汇率稳定已成为央行政策的重要目标。

  资金方面,市场对央行降准的预期持续落空,回购利率全面加速上行。不过,央行短期内通过包括逆回购、SLO、MLF在内的多种形式,投放资金累计超过1.5万亿元,缓解了短期流动性紧张局面,但也不至于出现大幅宽松。

  仍存在的风险关注点:经济去产能的速度和方式是否会对金融体系尤其是银行代表的主要指数带来影响,例如银行票据违规事件是否会给市场带来新的风险点;另一方面是股权质押融资爆仓的风险。

  积极的因素包括:经验来看“两会”前市场往往存在会议行情,届时“中小创”之类的高风险偏好品种将再度得到资金追捧。近期召开的地方两会不断有去产能措施出台,从细节上达到改革深化。高送转、改革预期可能形成反弹热点板块。

  从交易情绪来说,无明显利多因素导致市场资金抄底热情并不高,未能出现配合放大的量能,两市融资余额连降至9000亿元。加上春节关口,市场资金表现出明显的观望情绪。上周有多只分级基金下折,整体来看,分级基金市场仍然面临下折规模萎缩的态势,会持续形成一定抛压。

  综合考虑,中期看指数依然未见底,股指期货也将延续空头趋势,近期仍有弱势反弹期待。

  (万家基金量化投资部总监 卞勇)