去年年底时货币政策宽松以及资产荒的预期，投资者对于春季行情估计过于乐观。年初的两次熔断引发一月份的急速下跌，导致市场情绪对于利空消息过于敏感，预期普遍转为悲观。由于之前较大幅度的货币宽松政策以及热点概念炒作，市场经历了14、15年的估值提升。

　　然而15年底开始的宏观数据持续低迷外加市场流动性低于预期，给目前的A股市场带来了巨大的估值压力。另外短期利空因素包括资本外流、股票供给增多以及银行间票据等市场风险等也在直接推动股市较大程度的回调。

　　虽然多数优质蓝筹以及确定性题材股目前估值已到14年行情启动的位置，但投资者依旧持观望态度，存量资金博弈以及上方抛压严重使得短期大盘上攻无力，更多是以短线抢反弹之后的减仓为主。

　　伴随着市场快速杀跌，利空因素会迅速出清，一季度内人民币汇率预期会保持相对稳定，外海大宗商品企稳反弹。另外欧元区以及日本宽松政策使得美元被动升值，短期加息余地反而减少。预计两会前后供给侧改革以及“十三五”政策密集出台，市场单月大幅度超跌之后有望迎来短期修复性反弹。（万家基金投资研究部总监 莫海波）