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对于注册制的解读

据上证报,注册制具体实施方案将于本月落定。我国股票市场经历审批制、核准制、注册制。但从实施效果来看,审批制和核准制都没有做到“市场化”。破局,还要看注册制。注册制把选择股票的权利和新股定价权利交给市场,最大限度地发挥市场的作用。

长期来看,注册制是A股市场长期慢牛的基础。中国A股市场在过去几年,由于供给不充分,垃圾股吸引到大多的资金,壳公司在过去几年价格飙涨。而注册制,将利于那些真正优质的公司吸引更多的资金,并使得市场逐步进入正向循环,真正实现成熟市场的融资功能,打通企业的利用A股市场直接融资渠道。随着注册制的推进,A股长期来看将回到价值投资的轨道上。注册制的放开,也将导致股票供给的大幅增长,机构投资者的专业选股能力及优势,将充分体现出来。

由于之前大量过会还未上市,所以注册制落地还需要循序渐进地过程。按照目前的存量IPO计算,待上市企业的抽血规模大约有6000亿到8000亿元的规模,与目前A股市场每天的交易量相当。2015年八月底到十一月IPO暂停阶段,A股市场通过定增融资规模约3000亿元,这段时间沪指涨幅将近30%。因此注册制实施不会对市场产生较大的负面冲击。