人民币加入SDR的靴子终于落地之后，多空观点异常激烈。万家基金量化投资部总监卞勇表示，对于人民币加入SDR，短期如果不影响币值波动，对股市影响有限；长期来看，加入SDR后央行大考压力释放，如果放弃坚守人民币币值，那么外流压力和配置人民币资产的流入压力相权衡，可能长期贬值是大概率事件。

在经济增长放缓，下行趋势明显的当下，卞勇认为，市场普遍趋于谨慎的判断短期来看无法改变。在多空因素交织，指数上下两难的情况下，往往波动性会持续变大，战胜固定收益，获得稳健投资回报的绝对收益产品，更值得投资者去选择。

寻找跑赢固收的产品

卞勇表示，在经历了股灾之后，市场必然会更谨慎，操作上偏向保守。一切的指数和价格，其根基在于基本面的情况，这是无论如何都无法逃脱的宿命。

从宏观上看，全球经济增长已经到了一个新的瓶颈期，小修小补式的方式已经于事无补，只有革命性的巨变才能孕育出革命性的大行情，这也是当下全球股市不断追捧新产业的源动力，无论是德国的工业4.0还是中国制造2025计划，还是美国的页岩气及新能源行情，包括VR和人工智能等，都是在探讨未来经济发展的新动力。基本面没有充分发展，超额收益又从何而来。在这样的大前提下，固定收益产品受到了市场的高度青睐。

卞勇向笔者表示，有一种说法甚为流行，当下是一个“庸众的时代”，无论是全球股市还是全球的经济，没有革命性的突破都无法摆脱这个困局。全球都无比期待大师级人物的出现，而在大师没有诞生的时代，能长期跑赢固定收益的产品是投资者的最佳选择。

从各种金融产品的表现来看，在股灾面前，绝大多数产品不要说跑赢固定收益产品，连保本的都寥寥无几。但是量化产品却不同，采用不同的因子策略，能充分利用波动盈利。

万家基金量化投资部总监助理陈旭认为，目前来看，A股市场风险得到很大的释放，利率进一步下行，资产配置荒让资金找不到出口，还会回流股市。另外，前期套牢盘在市场上涨过程中面临很大的抛压。这个博弈过程，就会造就所谓的“猴市”，震荡上行的市场对量化对冲产品是比较好的机会。在这个过程中，踩准节奏，参与量化对冲，则有可能第一时间抓住市场机遇。

多策略组合捕捉绝对收益

据笔者了解，万家基金任投资顾问的专户产品合乾一号，其投顾团队成员全为券商自营量化投资团队，管理过20亿元以上的量化投资组合。利用套利组合的投资策略，目标直指稳定的绝对收益。

卞勇特别向笔者表示，合乾一号的获利理念，是全市场扫荡式的套利，无论是股市还是债市，股指期货还是期权产品，只要出现触发交易策略的条件，有套利机会即可介入。

合乾一号将采取三大基础策略（期现套利策略、Alpha策略及CTA策略）以及四大增强策略（分级基金套利、ETF套利、统计套利、事件驱动策略），以覆盖各种市场类型下的投资机会。组合策略带来的最大成果，即在享受高收益的同时，尽最大可能减少回撤。

据笔者了解，合乾一号的三大基础策略中，期现套利策略自2013年1月以来，年化收益率取得了12.75%的成绩，最大回撤仅为2.06%。Alpha组合策略自2013年以来，取得年化15.75%的收益率同时最大回撤仅为3.3%。CTA策略自2014年12月16日至2015年9月16日收益约27%，最大回撤2%。

据悉，万家基金拟以自有资金认购“合乾一号”，将投资者与万家利益捆绑到一起。

（风险提示：以上内容不构成投资建议，不作为任何法律文件。万家基金将勤勉尽责地做好基金投资管理工作，维护持有人利益。基金有风险，投资需谨慎。）