万家基金量化投资部总监卞勇近日对《证券日报》表达了其对近期市场的观点。

    卞总表示，目前，经济向下的趋势未有改观，银行不良率提升，政策仍在转型中，重启IPO对市场构成长期利空。截至9月底证监会对于场外配资和伞形信托的清理已经接近尾声，市场被动做空的动能已经衰竭。虽然徐翔被抓等消息短期将抑制市场投机氛围，甚至会引发同类资金出逃，短期对A股市场产生利空影响。

    美国经济向好，加息预期提升，仍是悬在新兴市场资产价格上的利剑。从市场参与各方心态来看。和往年的熊市不同，今年6月以来的暴跌将散户和机构同时套牢，甚至“国家队”也被套在“半山腰”。进入四季度，机构尤其是做相对收益的公募基金排名压力提上日程。目前状况是散户想解套、机构想做成绩、“国家队”想维稳，整个市场都是人心思涨。在人心思涨的背景下，利空方面的数据尤其是疲软的经济数据往往被解读为对宽松政策的期待，反而利好股市走势。因此悲观的宏观经济形势并不是股市下跌的理由。

    从投资者的信心角度看，虽然指数的频繁跳水显示压力位前投资者信心不足，但本次反弹，两市融资余额明显跟随上涨。这表明市场信心已有较大程度恢复。两市融资余额已经从9月的最低9040亿元逐步回升至10月底的1.03万亿元以上。股指持仓明显偏向空方减仓，出现了IC、IF减仓，IH增仓的格局，分级基金出现大面积溢价等都是信心恢复的标志。

    自8月底指数创本轮“股灾”阶段性低点以来，主要指数反弹幅度已经超过20%，很多个股涨幅超过50%，技术上存在调整要求。另一方面，沪指3600附近是七八月密集成交区间，短线获利盘和上方套牢盘形成的做空压力对于市场冲击比较大。指数在此点位需回调振荡，以便充分换手，积蓄动能。大盘进入了7、8月形成的密集成交压力区，大盘股两天拉升消耗了一定资金力量，市场轮换有利于蓝筹蓄势，如果蓄势充分，才能对压力区形成挑战。