市值配售带动市场上行机构中长期投资仍偏谨慎
2015-11-17 | 李树超等 | 证券时报
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 重启IPO的靴子落地,A股市场应声而起。从11月9日市场来看,上证综指小幅低开后震荡上行,截至收盘,上证综指报收3646.88点,上涨1.58%,银行等蓝筹板块涨幅居前。

  多位公私募基金人士向证券时报记者表示,参与打新资金的市值配售或是市场上涨的主要原因,随着IPO的重启,注册制也有望早日落地,但多数机构在投资操作上仍偏谨慎。

  市值配售带动市场上攻

  天弘基金策略分析师尚振宁认为,从股市表现来看,市场将IPO重启解读为利好。在目前新股的定价方式下,打新依然是一种无风险套利行为,因此,打新会吸引大量场外资金入场,整个市场的活跃度会得到提升,市场稳步向上的概率更大一些。

  华夏基金股票投资部执行总经理、华夏国企改革拟任基金经理郑晓辉称,IPO重启或在短期内导致市场流动性转向新股,但给市场造成的短期边际冲击会明显低于上半年:一是因为上半年新股超额认购倍数将近200倍,新的打新规则取消了预缴款,对市场资金的冻结将大大减少;二是明确年内新股发行28只,11月份只发行10只,市场对新股发行规模的确定性增加。

  北信瑞丰基金经理于军华表示,IPO重启最大的意义在于表明监管层认为市场基本面已经好转,造成市场剧烈波动的负面因素已经逐渐消除,降杠杆成效显著,IPO重启的时机已到。

  在多位机构人士看来,IPO并不会改变市场的中期运行,打新资金配置底仓或是蓝筹股上涨的重要因素。

  北京大君智萌投资董事长吕长顺表示,市值配置是市场上涨的根本原因,引发机构抢筹大盘股,大盘股市值大、业绩稳定、流动性好,导致权重股带领大盘上攻。

  上海凯石益正市场研究总监周荣华也称,取消打新预缴款使得蓝筹股具备了配置价值,从而引发了以银行为代表的蓝筹股强势上涨,市场整体依然延续了此前的中级反弹格局,蓝筹股的轮动补涨是目前市场的主导力量。

  星石投资总经理杨玲也认为,从大小股齐涨的盘面表现来看,IPO重启不会改变市场中长期的震荡上行趋势。

  “IPO的量和价都与市场波动有关系,这不会改变市场的中期运行趋势”,郑晓辉称,“一是监管层会考虑市场的承受能力,会有序放开新股数量;二是新股价格与市场也有关系,新股定价、询价就是按照市场平均的市盈率水平定价或折价推出的价格。”

  郑晓辉分析,蓝筹股近日放量大涨,一个新增因素就是若要参与新股配售,打新资金需要配置一部分底仓,蓝筹股一般是底仓配置的重点;二是相比中小创近期的反弹,蓝筹股估值相对便宜,确实也存在补涨的需求;三是不排除部分机构投资者向蓝筹方向调仓。

  机构投资

  中长期仍偏谨慎

  在投资操作和仓位管理上,机构的投资策略出现分歧,但多位机构人士认为,放开IPO提供了低风险收益投资标的的选择,短期有望激活市场热情,但中长期仍偏谨慎。

  郑晓辉认为,放开IPO对基金当然是好事,可以增加低风险收益的获利渠道:一是大多老基金持股仓位还没有达到上限,仍有一部分配置空间;二是可以考虑腾出一部分仓位,通过短期减仓参与打新;三是可以考虑用债券回购或融资去打新。

  海富通国策导向混合基金经理顾晓飞表示,IPO重启对投资操作上不会有明显的影响,他们依旧是从行业趋势的角度选取未来有发展前景的行业和股票,IPO的重启反而在投资标的上提供了更多的选择。

  于军华称,对于新基金来讲,短期是建仓的好时机,长期也具备一定的安全边际。

  虽然看好IPO带来的“红包”行情,但多数业内人士对后市走势仍偏谨慎。万家基金投资研究部总监莫海波表示,鉴于市场短期涨幅过大,会适当减持前期涨幅过大的标的,但中长期来讲,还是继续持有看好的标的。

  于军华称,对于老基金来说,短期波动性加大,建议观望,长期看投资价值已经显现。

  郑晓辉表示,“从新增资金的入场规模和速度来看,目前仍然是两融资金在增多,沪港通是净流出的,还是场内资金的博弈,预计股指还会有继续震荡修复的过程。”

  吕长顺也称,由于这次IPO的28只新股,还是按照老办法发行,预计经过两天上涨,市场还会冲高回落,给投资者逢低配置的机会。

  不过,也有投资者相对看空后市,仍需继续等待布局时机。深圳一家私募基金经理表示,短期来看,市场板块之间轮动速度太快,但券商和银行均冲高回落,显示疲软迹象。其对后市仍然比较悲观,大盘随时会出现一根大阴线,其持仓也仅有五成,在投资上仍偏保守,短期看空后市,12月底再观察有无加仓的机会。

  (李树超 吴君 赵婷 王瑞 张筱翠)