万家和谐2013年第2季度投资运作分析和市场展望
2013-07-17
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报告期内基金投资策略和运作分析

 

2013年二季度,市场先扬后抑,6月开始出现了大幅下跌,经济持续下行伴随6月初开始的资金面异常紧张,使得市场出现重挫.同时,对IPO重启的担忧以及美国QE政策的退出预期,投资者风险偏好显著下降,市场陷入震荡格局。在行业表现上差异也非常显著,TMT,医药,食品饮料等表现优异,而传统周期股煤炭,有色,钢铁,化工等负收益明显。从风格上来看,中小板、创业板指相对较好,大盘股指则很弱。

 

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

 

展望三季度,宏观经济整体在仍存在下行的较大不确定性。主要工业部门受制于库存和产能情况,价格上升和盈利改善的空间有限。我们总体认为整体宏观背景还是不支持股市整体趋势性反转,但经济逐步探明底部可以对股市形成底部起到支撑作用。

 

基于经济指标仍不稳定,本基金以精选个股和防御为主要策略,增加了食品饮料,医药等大消费板块中的优质个股.

 

工业品价格下行、企业盈利受压制以及经济总量放缓收缩的趋势还将在7月延续,并在9月之前难以看到反转要素出现。但是,经济上未来两个月需要越来越多的将注意力转向政策变化,包括经济下行时期开始逐步展现的稳增长政策、预期在三季度最终公布的城镇化规划和10月进行的三中全会。货币市场近期的波动仅是市场层面的,未来针对资金业务、同业业务和表外融资的政策变化对经济的实际影响会较货币市场波动更大。从短期趋势来看,二季度经济整体上可能依然处于下行通道。从长期来看,新一届政府体制改革有利于经济结构的优化,虽然必须付出经历经济可能短期弱势下行的阵痛,但有助于提高市场未来的估值中枢。

 

投资策略偏向均衡配置.配置方向:(1)医药,食品饮料中业绩优异,稳定增长前景广阔的个股仍值得重点配置;(2)智慧城市(3)传媒以及消费电子(4)节能环保,(5)金融地产。在个股选择上稳定成长股仍然是是较好的穿越周期的品种。二季度主要关注半年业绩优质的个股以及政策倾向的变化以及关注的主题板块. 从中长期角度,我们认为改革与民生是贯穿未来市场的持续重要主题。另外,食品安全、能源、环保,新型城镇化等投资主线也是重点关注的方向。