报告期内基金投资策略和运作分析

二季度宏观经济依然没有太多起色，复苏的力度显著低于预期，资金面由于外汇占款减少以及监管等因素影响出现极度紧张，债券市场出现恐慌性的抛盘，收益率出现较大幅度的上行。

本基金在二季度操作上，由于对于市场趋势判断比较正确，及时降低了债券仓位，保持了较高的流动性资产配置，较好地规避了债券的下跌风险，获得了较好的投资收益；此外，合理安排了资金的到期分配，很好应对了基金规模的缩减。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

预计三季度经济增长依然会较为温和，去杠杆及调结构将会导致经济增速在短期内有所放缓，但是有利于形成新的增长动力，带来更加健康及可持续的发展；CPI水平将会出现小幅上升，但是基本仍维持在中等偏下水平；预计央行将会继续实行稳健的货币政策，而美国量化宽松政策的逐步退出，资金面存在一定的不确定性以及较大的波动性，预计整体将会出现适度偏紧的状态。经济状况的不佳同样会导致部分信用债存在资质恶化的风险。整体而言，三季度债券市场大概率上将会呈现出窄幅震荡的特征，趋势性机会较小。

基于以上判断，本基金在三季度操作上，将会维持中性的债券仓位，配置资质较好的中等久期的信用债为主，适时进行波段操作。权益市场在三季度波动性依然较大，可转债保持谨慎态度，策略上精选具有较高安全边际的品种进行波段操作。