万家货币2013年第2季度投资运作分析和市场展望
2013-07-17
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报告期内基金投资策略和运作分析

 

二季度宏观经济依然没有太多起色,复苏的力度显著低于预期,资金面由于外汇占款减少以及监管等因素影响出现极度紧张,债券市场出现恐慌性的抛盘,收益率出现较大幅度的上行。

 

本基金在二季度操作上,由于对于市场趋势判断比较正确,及时降低了债券仓位,保持了较高的流动性资产配置,较好地规避了债券的下跌风险,获得了较好的投资收益;此外,合理安排了资金的到期分配,很好应对了基金规模的缩减。

 

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

 

预计三季度经济增长依然会较为温和,去杠杆及调结构将会导致经济增速在短期内有所放缓,但是有利于形成新的增长动力,带来更加健康及可持续的发展;CPI水平将会出现小幅上升,但是基本仍维持在中等偏下水平;预计央行将会继续实行稳健的货币政策,而美国量化宽松政策的逐步退出,资金面存在一定的不确定性以及较大的波动性,预计整体将会出现适度偏紧的状态。经济状况的不佳同样会导致部分信用债存在资质恶化的风险。整体而言,三季度债券市场大概率上将会呈现出窄幅震荡的特征,趋势性机会较小。

 

基于以上的判断,三季度我们将会保持一个短期融资券的适中配置比例;进一步加大协议存款的投放比例,合理安排好流动性,以求获得较为稳定的投资收益。