报告期内基金投资策略和运作分析

2012年由于正确地研判了宏观经济以及债券市场走势,在年初以较高的收益率大幅增加了短期融资券的配置比例,获得了非常丰厚的投资回报。在经历债券收益率大幅下行后,及时降低了债券仓位,较好地规避了下跌风险。此外,深入研究货币政策走势以及资金市场利率变动走势,科学合理地安排了组合的流动性,并在较好时点以较高利率拆放资金,也获得非常高的投资收益。与此同时,主动加大了对于投资对象的信用评判和审核,较好地规避了各类信用风险。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2013年宏观经济将会在上半年确立弱势复苏的态势,下半年在内外需的共同推动下增长态势将会更为显著。货币政策预计在上半年将会维持稳健偏宽松态势,下半年在通胀压力下可能会小幅调整,但是全年仍会是适度宽松的状态。财政政策将会延续较为宽松状态,政府投资将会是上半年经济增长的主要动力,但是受制于财政收入等因素,力度相对有限。通货膨胀在上半年仍会处于较低的水平,下半年将会出现较为显著地的上升,但是程度预计不会特别大。资金面在稳健偏松的货币政策下将会延续相对宽松局面,尽管个别节点有可能出现阶段性紧张局面。由于部分产能严重过剩行业短期内都难以出现明显的好转,信用风险依存在,资质较弱的投资品种依然采取谨慎态度,规避信用风险。现券收益率方面,在弱势复苏的宏观经济、温和的通胀水平、相对宽裕的资金面以及供需矛盾不突出的背景下,上半年预计将会出现小幅上涨的慢牛行情;但是下半年的投资环境可能存在较大变数,经济的增长加快以及通胀明显回升等不利因素可能会给债市带来一定压力。股市全年可能出现较好的表现,但是阶段性的调整风险依然不能忽视。

基于以上判断,本基金在2013年操作上,将会在上半年维持较高的债券仓位,密切关注市场收益率走势,当收益率下行至较低水平,则择机逐步降低仓位,提高流行性资产配置比例,规避市场可能出现的调整风险。同时合理做好组合的流动性管理工作,在维持流动性和安全性的前提下争取获得更高的收益。