目前，涉及基金研究、销售及资产管理的各类专业机构，都会推出自己的基金组合，有的作为研究、销售的延伸服务，有的已成为资产管理产品。这些机构希望为投资者提供基金投资服务，展示自身的专业能力。的确，好的基金组合是能带来价值的，是在基金产品数量爆发后的一种投资基金的模式。不过，基金组合和配置的效果，是投资者在接触到这些服务或产品的时候，需要仔细评估的。

第一类是基金研究机构，它们定期推出基金投资策略和基金组合配置建议。这些策略和组合代表了基金研究机构对未来投资机会的判断，体现了这些机构的专业能力。经媒体传播后，这些组合会对投资者的投资决策有所影响。事实上，这些策略和基金组合有一定的参考价值，但这些组合有其局限性，投资者需要留意三个方面：第一，有的基金组合推出时间间隔太短，考虑到转换成本，投资者在实际的操作中很难频繁地进行转换。组合推出的频率太快，并且组合中的基金变化较大的话，对基金投资是不适当的；第二，由于研究机构的组合没有明确的目标客户，其针对性必然不强。有的组合甚至不是客户导向，而是投资领域导向的，例如，针对股票基金推出股票基金组合，针对QDII推出QDII组合，针对债券基金推出债券基金组合等等，这与投资者实际操作中资产配置的理念并不相符，这样的组合在实践中意义不大；第三，这些组合推出后，没有人做长期的跟踪评估，因此，很难评价这些组合的表现。

第二类是一些基金销售机构推出的基金组合。在这方面，有的基金公司走得更远，甚至推出了“账户管理”服务，但效果如何还需要较长时间的观察和评估。有一个观念需要投资者理解，就是基金的投资业绩不等于投资者回报，投资者会发现有的时候基金赚钱了，但是自己却亏损了，主要原因是投资者普遍倾向于做阶段性的进出，时点把握不好就会错失基金投资的一大部分收益。有基金公司在提升投资者回报方面做了一些工作，这一出发点是好的，最终的效果则有赖于专业的能力。在具体的操作中，这类机构开发出了从市场预测、资产配置到基金选择的完善的投资决策系统，按季推出基金组合，为基金投资人提供投资建议，并且在此基础上，推出了“账户管理”服务。投资者只需要签一个授权协议书，通过授权，由专业投资人来帮投资者选择产品、构建组合、控制风险。这种思路是值得肯定的，预计未来会有更多的基金公司开展类似的工作。但是，由于这项服务开展的时间还不长，其效果如何还需要观察和评估。关键的是机构的专业能力能得到信任，推荐的基金组合长期看有稳定的表现，能真正为投资者创造价值。

相比之下，真正以产品方式运作的基金组合是券商的FOF产品，但经过几年的发展，这类产品目前陷入危机，在业绩和风险控制方面都不尽如人意。FOF的策略是从众多不同类型的基金中精选出好的基金，以期获得超越一般基金的业绩。目前，国内的公募基金还不能直接投资其他的基金，主要投资二级市场的FOF产品都是券商发行的。截至2012年底，国内券商FOF共有42只，管理的资产规模不足170亿元，大多数FOF产品管理的资产规模在5亿元以下。作为一款配置型的理财工具，虽然也有部分FOF表现不错，但是作为一个整体，FOF的业绩并不理想，中期和短期业绩与中证基金指数对比都没有优势。此外，在风险控制上也没有充分地体现出FOF分散风险、业绩稳健的特征。这主要是因为国内FOF并不是海外传统意义上的只配置基金的FOF，而是把股票也纳入了配置的范围，最终造成了业绩的大幅波动，加大了组合的风险。

（来源：中国证券报）