近期股市调整不断，而债市则连续创出新高，股弱债强的局面再次显现。专家普遍认为，从未来一年市场来看，震荡仍是主要特征，投资组合中可以提升债券型基金占比至20%左右。
债市再创新高
好买基金研究中心周报指出，中信标普全债指数从2月下旬以来已连续15周上涨，指数再次创出年内新高。上周上涨0.06%至1262.20点。从国债和高等级企业债的收益率曲线的变化来看，短端受到准备金上缴的影响而有所上行，中长端仍较稳定，表明目前市场对未来加息的幅度和频率以及下半年通胀的走势仍较为乐观。截止上周五，银行间市场10年期国债到期收益率为3.84%，与前一周基本持平。上周公开市场到期资金规模为970亿元，回笼量为300亿元，实现了670亿元的净投放。对于债市未来的走势，好买表示仍然维持前期的观点，较为宽松的资金面和国际大宗商品价格的回落对债市构成正面的支撑，在总体资金面较宽松的情况下股票市场的调整也有利于债市。
德圣基金研究中心报告认为，债券市场至今已经走出十分明显的小牛行情。随着资金成本的不断提升，大型企业信用债产品发行加速，债券市场交易活跃。而从全年看，信用债基金有望取得较好收益。就短期市场而言，股票市场的疲软导致打新收益缩水，而因此投资的债券基金表现不佳，拖累债基整体收益，相对而言，纯债基金的避险功能短期更为引人注目。
债基避险能力强
上周涨幅前列的债券型基金是富国天丰1.19%，招商信用0.59%，光大增利收益0.39%，国联安信心0.30%等。
整体来看，相比股票型基金的大跌，上周债券型基金再次体现出良好的抗风险能力。德圣统计显示，债券型基金净值指数上周微跌0.03%，纯债型基金净值指数微跌0.04%，偏债混合型基金净值指数下跌0.10%。
德圣认为，从未来一年市场来看，震荡仍是主要特征。在增强型债基外，可以重点关注信用债、可转债投资为主的基金。目前股票市场震荡加剧，一定程度印证了债券基金的投资策略，一般稳健投资者可以增加债券基金投资比例到20%左右。另外，回避短期风险的投资者不妨关注纯债基金。
好买指出，从中长期来看，由于债基的业绩延续性较股基更强，投资者可配置历史业绩较好的一些债基。此外，当前企业债和国债的利差仍处于历史高位，未来利差缩窄有利于企业债，投资者可继续关注配置企业债比例较高的债基。此外，当前市场上部分结构型基金的优先份额，如国泰估值优先、同庆A的年化到期收益率仍处于6%附近，稳健型投资者可适当关注。好买建议风险承受能力较强的投资者可积极布局结构型债基的进取份额，如富国汇利B、大成景丰B。
新债基持续热卖
自2008年起，债券基金发行就始终维持在高位，而今年以来更是已成立12只，成立数量与股票基金相同，只是平均规模略低，为19.12亿份。
2只债券基金首募规模超过30亿份，分别是华商稳定增利A/C33.38亿份和鹏华丰盛债券30.45亿份。3只超过20亿份，即光大信用添利A/C、招商瑞安进取和工银四季。2只首募规模不足10亿份，即泰信周期回报和申万菱信稳益宝。
值得一提的是，尽管尚未发布成立公告，但5月16日、5与18日先后首发的富国天盈分级债基天盈B和天盈A却大获追捧，均一日售罄，同时创下共计80亿份首发规模的年内最新记录，远超50亿份的规模上限，于是不得不启动比例配售。
而目前在发的新基金中，债券型就占到8只，如汇添富可转债A/C、中欧鼎利、建信信用强债、博时裕祥分级、万家添利分级等。
基金看好债市
长信基金指出，从宏观经济分析来看，当债券资产在通胀持续高涨、货币政策紧缩过程中，债券市场也很难出现趋势性机会，票息仍是债券资产收益主要来源。从央行货币政策执行的意图和决心来看，我们认为在通胀水平没有得到明显控制的情况下，紧缩货币政策仍将持续，未来仍可能伴随有利率调整、准备金率及央票利率上行风险，债券收益率曲线上移的风险较大，因此从利率品种来看，应适当选择短久期债券品种，从而力求规避利率风险。从利差保护角度来看，对于AAA信用债相对利差可以进行有效定价，AA信用债在考虑相对利差同时，仍需考虑替代类资产收益率水平及供求关系等诸多因素；从信用品种看，短融保护力度较强，高票息信用债或为债券资产配置首选。从可转债品种选择来看，转债价格波动影响因素较为多，主要关注的投资机会包括：把握一级市场申购机会，目前通过股东大会审批发行的转债品种较多，可重点关注其中正股资质较好品种的申购价值；从二级市场投资价值来看，一些绝对价格水平和转股溢价率状况较低的大盘转债的投资机会值得关注；而中小盘转债则应关注正股基本面好转带来的投资机会。
中欧基金认为，对于经济中长期增长并不需要担忧，政府可以通过放松调控政策来进行调整。但中短期来看，经济增速向下苗头已经比较确定，并且会持续一段时间。当前通胀向上的势头已经得到遏制，有些结构性指标已经出现下降。未来利率调控空间不大。数量调控工具可能会比较多地应用，主要是对冲热钱，这对市场的影响是中性的。同时，市场对于使用汇率工具预期比较强烈，通过人民币加速升值来缓解通胀压力，维持紧缩政策。经济增速较之前下调，通胀维持高位，这种“类滞胀”阶段或许会延续一定时间。目前债券市场正处于底部区间，继续下跌空间有限，目前反而是较好建仓时期。未来可能进入“小衰退”经济阶段，债市或已进入小牛市。
来源：金融投资报