（1）货币市场回顾与投资运作总结
尽管通胀压力很大且央行两次上调存款准备金率，2008年第一季度的货币市场在大部分时间内保持平稳，代表货币市场利率的央票发行利率在整个季度持平。由于流动性仍较为充裕，回购利率维持在较低水平，仅在季度末显现出资金略紧的迹象。而短期融资券、中长期债券，包括交易所公司债和可分离纯债的到期收益率均明显下降，债券收益率曲线进一步变平。本期大盘新股IPO较少，跨市场回购套利的交易机会并没有大规模出现。

本基金一季度的投资运作环境呈现两个特点：一是持续的净申购，二是货币市场转暖。因此我们采取了提高债券投资比例、延长平均剩余期限的策略。债券组合当中仍然保持了较高比例的以SHIBOR为基准的浮息债券。为保持基金资产尽可能高的流动性，我们投资于短期融资券的比例仍然很低。本期市场并没有提供足够的跨市场回购套利的机会，逆回购利息收入较此前大幅度减少。基金的收益主要来源于利息收入。本期基金的收益未能超越业绩比较基准(银行一年期定期存款税后利率)。经过2007年的6次加息，当前一年期央票利率低于同期限银行定期存款利率，半年央票利率远低于一年期银行定期存款税后利率，而货币市场基金资产的平均剩余期限不能超过180天。因此货币市场基金要在收益上超越业绩比较基准极具挑战性。我们将保持流动性和收益之间的平衡，单纯为追求收益而忽略流动性的策略将加大这一类基金的风险。

（2）货币市场展望与投资管理计划
2008年二季度，我们判断央行仍可能上调存款准备金率或加息，但CPI涨幅回落的概率较大，因此随着紧缩措施的出台和时间的推移，市场对于货币政策紧缩力度放松的预期会加强。央行票据发行利率将继续持平甚至下降。然而紧缩措施和新股发行等因素仍会对回购利率造成冲击，导致货币市场利率波动仍然较大。因此，本基金将继续保持较高的债券配置比例，其中计划重点配置央行票据和浮息债券。